概述
到2024年，我们相信市场将彻底转向一个更知名的地方. 在此过程中，几个关键领域将出现有意义的转变. 通货膨胀在下降. 随着大流行后刺激措施的效果减弱，经济衰退的风险再次冒了出来. 美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称:美联储)的加息行动确实即将结束.
过去两年投资者关注通胀的地方在哪里, 市场波动, 并努力实现经济平衡, 我们现在可以期待看到以前的现状在一定程度上有所恢复, 不那么严厉的美联储, 正常化的通货膨胀, 以及增长放缓的环境. 我们已经看到了通货膨胀重新消退的迹象, 率稳定, 股市表现更为温和, 对未来经济前景的预测一直在下降. 从我们的角度来看, 市场和经济格局的这个转折点可以被描述为回归熟悉的经济和市场模式, 抛弃了近年来经历的政策波动和经济波动, 朝着更稳定的环境发展.
尽管如此，这并不意味着2024年不会有惊喜或潜在的挑战. 回顾2023年，我们确实经历了不少意外事件. 但也有好消息:美国经济增长放缓.S. 经济强劲，股市表现相对良好, 尽管美联储收紧了货币政策并提高了利率. 不利方面, 我们面临着由利率风险引发的地区性银行业危机，中东冲突不断升级, 提醒我们，市场似乎在不断克服障碍.
LPL研究的 展望2024:转折点 提供对明年的机遇、挑战和潜在惊喜的洞察和分析. 我们明白，实现长期财务目标需要强有力的计划和合理的建议. 这份报告中的见解, 再加上金融专业人士的指导, 能否帮助投资者把握这一转折点，努力实现他们的目标.
经济
最近几个季度的经济增长快于预期, 失业率保持在历史低位, 一些行业的活动也有所增长.g.尽管宏观经济存在逆风，但美国经济依然强劲. 劳动力市场似乎对处于有利地位的工人来说是一个福音，他们可以讨价还价，争取更高的工资和更多的福利. In 2024, 我们认为，随着消费者被债务负担压垮，用尽他们多余的储蓄，经济衰退可能会出现, 但对风险管理敏感的美联储可能会在新的一年里再次降息，从而起到抵消作用. 通胀可能仍是一个令人担忧的问题, 但鉴于轨迹正朝着正确的方向发展，美联储可能不会那么专注. 总而言之, 我们预计2024年将出现温和衰退, 尽管这可能会导致美联储降低利率，抵消一些经济和市场影响.
股票
在美联储于2022年和2023年大举加息之后, 股市正进入一个市场参与者将关注利率稳定的阶段，也就是通货膨胀, 我们相信, 进一步下降. 与此同时，利率企稳应有助于支撑股票估值. 尽管利率可能是影响股票估值的最重要因素, 企业利润正进入最佳区间. 在当前利率水平下，股票看起来完全有价值, 但如果利率像我们预期的那样放松, 我们认为，2024年底的公允价值目标区间为4,850 to 4,950. 这是基于市盈率(P/E)接近19.5和我们的2025 S&标普500每股收益(EPS)估计为250美元. 因此，我们认为，到2024年，股市可能会提供中至高的个位数回报. 风险包括中东或欧洲的冲突可能扩大，美国的军事开支增加.S.与中国的紧张关系，以及推动利率上升的通货膨胀再次加速.
债券
2023年美国国债收益率持续走高，与美国国债收益率同步上升.S. 经济继续超出预期. 到目前为止，经济仍然具有弹性, 我们认为短期内美国国债收益率可能会保持在相对较高的水平, 尽管与我们目睹的2023年的波动相比，利率可能会有所下降. 发行国债为预算赤字提供资金，以及日本央行(BOJ)有可能在2024年最终结束其激进宽松的货币政策，这可能会给收益率带来一些上行压力. 然而, 收益率的大幅波动可能已经发生了, 2024年，利率可能会发生方向性变化, 我们相信债券具有令人信服的价值.
地缘政治
随着中东战争的爆发, 随着全球领导人和外交官试图达成协议，并试图鼓励遏制这场战争，地缘政治方面的担忧有所扩大. 与此同时, 在北约就向乌克兰提供军事装备的货币和政治成本展开辩论之际，损失继续由俄罗斯和乌克兰承担. 作为这一背景的一部分，美国.S. 一直专注于阻止中国获得先进的半导体技术，这些技术可以应用于其不断扩大的军事建设. 我们预计2024年地缘政治背景不会有实质性好转, 然而，历史告诉我们，这种风险本身往往不足以破坏资本市场的机会.
大宗商品
人们再次预期，中国经济可能会得到一项广泛的财政计划的支持, 与此同时，市场预测许多全球央行已经完成了各自的加息行动, 对石油需求而言，经济背景应该仍具有建设性. 在原油库存紧张和欧佩克+减产的情况下，中东冲突的潜在扩大可能会推高油价. 然而, 全球经济放缓的幅度是否会比预期更大, 原油需求可能在一定程度上被抵消. 中国出台了更为激进的财政方案, 用于基础设施支出, 可能是工业金属的催化剂吗. 贵金属, 尤其是黄金, 在地缘政治和汇率风险加剧的情况下，价格上涨了吗, 如果市场继续考虑这些风险，它将在2024年获得进一步支持.
货币
美国.S. 美元在2023年下半年强势反弹. 资本通常流向待遇最好的地方，全球资本被吸引回美国.S. 更清晰的经济增长前景和更高的回报率. 美元仍然被高估了, 然而, 在与日元等货币的购买力平价基础上, 欧元, 和英镑. 但除非全球市场见证更持久地转向全球同步增长, 这是我们没有预料到的情况, 整体而言，外币汇率可能难以明显超过美元. 与此同时, 进入2024年，欧元面临的明显风险是，欧洲央行(ECB)将被迫大幅扭转目前收紧的政策立场.
另类投资
在今年股市强劲复苏和短期收益率持续上升之后, 市场已开始调整，以适应新的市场时代. 这个新方向包括在全球经济和政策行动持续脱钩的背景下，出现更大的分散和波动, 经济活动放缓, 地缘政治风险上升. 所有这些都构成了一个有利于灵活策略的环境, 自上而下的宏观经济预测和自下而上的基本面分析都能产生超额回报吗, 股市敏感度有限吗, 并从波动性上升中获益. 在我们看来, 这可能是一个拥有全球宏观对冲基金策略以及精选私人信贷和基础设施投资的机会.
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另类投资可能不适合所有投资者，应被视为投资者投资组合中风险资本部分的投资. 在另类投资管理中采用的策略可能会加速潜在损失的速度.
投资股票包括许多特定的风险，包括股息的波动, 在下跌的市场中，本金损失和潜在的投资流动性不足. 因为他们的关注点很狭隘, 与在多个行业和公司进行更广泛的投资相比，行业投资将面临更大的波动性. 价值投资的表现可能与整个市场有所不同. 它们可能在很长一段时间内被市场低估. 中小型股的价格通常比大型股波动更大.
如果在到期前出售债券，将面临市场和利率风险. 债券的价值会随着利率的上升而下降，而且债券受可用性和价格变化的影响. 债券收益率可能会发生变化. 某些赎回或特别赎回功能可能会影响收益率. 政府债券和短期国库券由美国政府担保.S. 政府对本金和利息的及时支付, 如果持有至到期, 提供固定的回报率和固定的本金. 公司债券被认为比政府债券风险更高，但通常提供更高的收益率，并受市场影响, 利率, 信用风险, 以及基于发行人票面利率质量的附加风险, 价格, 收益率, 成熟, 以及赎回特征. 抵押贷款支持证券需要信贷, 默认的, 提前还款, 扩展, 市场和利率风险. 浮动利率银行贷款是由低于投资级别的公司发行的短期融资贷款，其收益率高于短期债务，且存在风险. 优先股股利由发行公司自行决定. 优先股受利率和信用风险的影响. 当利率上升时，优先股的价格下跌(反之亦然)。. 它们可能会受到利率或信用评级变化的呼叫功能的影响. 大部分已发行优先股集中在金融部门.
国际债务证券涉及特殊的附加风险. 这些风险包括, 但不限于, 汇率风险, 地缘政治和监管风险, 以及与不同结算标准相关的风险. 对新兴市场的投资，这些风险往往更大.
高收益/垃圾债券(BB级或以下)不是投资级证券, 而且利率更高, 信贷, 与BBB及以上评级相比，流动性风险更大. 对于老练的投资者来说，它们通常应该是多元化投资组合的一部分.
市政债券受供应量和价格变化的影响. 如果在到期前出售，它们将受到市场和利率风险的影响. 随着利率的上升，债券的价值将会下降. 利息收入可能要缴纳替代性最低税. 市政债券是联邦免税的，但其他州和地方税可能适用. 如果在到期前出售，可能需要缴纳资本利得税.
大宗商品价格的快速波动将导致投资者所持资产的大幅波动. 大宗商品风险增加, 比如政治上的, 经济, 货币不稳定, 而且可能并不适合所有投资者. 贵金属投资受到大幅波动和潜在损失的影响.
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一般的定义
国内生产总值(GDP)是一个国家在特定时期内生产的所有成品和服务的货币价值, 尽管GDP通常是按年计算的. 它包括所有私人和公共消费, 政府支出, 投资和出口减去某一特定区域内的进口.
PE比率(市盈率)是衡量每股支付的价格相对于公司每股年度净收入或利润的指标. 这是一种用于估值的财务比率:较高的市盈率意味着投资者为每单位净收入支付的费用更高, 因此，与市盈率较低的股票相比，这只股票更贵.
每股收益(EPS)是公司分配给普通股的部分利润. 每股收益是公司盈利能力的指标. 每股收益通常被认为是决定股票价格的唯一最重要的变量. 它也是计算市盈率的一个主要组成部分.
标准的 & 普尔500指数是500只股票的市值加权指数，旨在通过代表所有主要行业的500只股票的总市值变化来衡量整体国内经济的表现.
彭博U.S. 综合债券指数是美国国债的一个指数.S. 投资级固定利率债券市场，包括政府债券和公司债券.
公司的市场资本是指其流通在外的股票的市场价值. 市值的计算方法是将公司的流通股数量乘以每股股价. 分类如大盘股, 中盘股和小盘股只是近似值，可能会随着时间的推移而变化.
股票的定义
周期性股票通常与公司的股票证券有关，这些公司的价格受整体经济起伏的影响，并且销售消费者在经济扩张期间可能会购买更多，但在经济衰退期间会减少的非必需品. 逆周期股票的走势往往与整体经济和日用品的走势相反，即使在经济低迷时期，人们也会继续需求这些日用品.
成长型股票是指由于资本增值而预期以高于市场平均水平的速度增长的公司的股票.
价值股的增长预期高于市场平均水平，因为其交易价格相对于其基本面较低, 比如分红, 收益, 或销售.
大盘股是指市值在100亿美元以上的公司发行的股票, 小盘股是由市值在2.5亿美元到20亿美元之间的公司发行的.
固定收益定义
信用质量是判断债券或债券共同基金投资质量的主要标准之一. 顾名思义, 信用质量告诉投资者债券或债券投资组合的信用价值, 或者违约风险. 信用评级是信用机构根据详细的财务分析公布的排名，特别是与债券发行方履行债务的能力有关. 最高评级为AAA，最低评级为D. 信用评级在BBB及以上的证券被认为是投资级. 信用利差是公司债券的收益率减去可比期限国债的收益率. 这是对债券市场恐慌程度的基于市场的估计. 基础评级债券是被视为投资级的质量最低的债券, 而不是高产. 它们最好地反映了质量谱上的压力.
彭博综合指数.S. 债券指数代表美国证券交易委员会注册的、应纳税的、以美元计价的证券. 该指数涵盖了美国.S. 投资级固定利率债券市场, 具有政府和公司证券的指数组成部分, 抵押贷款传递证券, 资产支持证券.
高收益/垃圾债券(BB级或以下)不是投资级证券, 而且利率更高, 信贷, 与BBB及以上评级相比，流动性风险更大. 对于老练的投资者来说，它们通常应该是多元化投资组合的一部分.
市政债券受供应量和价格变化的影响. 如果在到期前出售，它们将受到市场和利率风险的影响. 随着利率的上升，债券的价值将会下降. 利息收入可能要缴纳替代性最低税. 市政债券是联邦免税的，但其他州和地方税可能适用. 如果在到期前出售，可能需要缴纳资本利得税.
大宗商品风险增加, 比如政治上的, 经济, 货币不稳定, 而且可能并不适合所有投资者. 大宗商品价格的快速波动将导致投资者所持资产的大幅波动.
另类投资可能不适合所有投资者，并涉及特殊风险，例如杠杆投资, 潜在的不利市场力量, 监管变化和潜在的流动性不足. 在另类投资管理中采用的策略可能会加速潜在损失的速度.”
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